放眼A股，虧損上市的人形機器人概念股不在少數(shù)，市場對機器人產(chǎn)業(yè)的熱情更多建立在遠(yuǎn)期愿景之上，而宇樹科技的財務(wù)數(shù)據(jù)在機器人企業(yè)中較為扎實：2023年至2025年，營業(yè)收入從1.59億元增長至16.99億元，三年增長近10倍; 2025年實現(xiàn)扣非凈利潤達5.91億元，成為全球少數(shù)實現(xiàn)規(guī)模化銷售與盈利的機器人公司。2026年上半年，公司延續(xù)增長態(tài)勢，營收達11.52億元(同比增長48.54%)，歸母凈利潤達2.74億元，幾乎追平2025年全年水平，盈利加速度正在顯現(xiàn)。

與盈利同步攀升的是研發(fā)端的持續(xù)加碼。2026年上半年，公司研發(fā)費用達1.36億元，同比增長152%;截至2025年末，研發(fā)人員達184人，占員工總數(shù)35.66%。公司已組建專門的具身智能算法團隊，并依托IPO募資中約35.78億元的研發(fā)投入計劃(其中智能機器人模型單項投入20.22億元)，為“物理AI自進化”等前瞻性技術(shù)布局提供持續(xù)支撐。

如果說登陸科創(chuàng)板是宇樹科技的成人禮，那么上市之后，它已開啟新的戰(zhàn)略征程。創(chuàng)始人王興興拋出的“物理AI自進化”預(yù)研方向，正試圖重新定義機器人的智能邊界。

產(chǎn)銷兩旺，規(guī)模交付驗證商業(yè)化能力

放眼全球機器人產(chǎn)業(yè)格局，從技術(shù)研發(fā)到規(guī)模化量產(chǎn)，從供應(yīng)鏈整合到商業(yè)化落地速度，中國機器人產(chǎn)業(yè)已建立起全方位的領(lǐng)先優(yōu)勢。

北京賽迪出版?zhèn)髅接邢薰九c中國電子報聯(lián)合發(fā)布《2025年人形機器人市場研究報告》顯示，2025年全球人形機器人出貨量約1.7萬臺，市場規(guī)模28.8億元。出貨量前六名全部由中國廠商包攬。其中宇樹科技以超5500臺出貨量位居全球第一。摩根士丹利報告同樣指出，2025年全球出貨的1.3萬至1.6萬臺人形機器人中，中國廠商占了約九成。

這份全球領(lǐng)先并非停留在紙面數(shù)據(jù)上。宇樹科技招股書顯示，2025年1至9月其人形機器人產(chǎn)銷率超過95%，意味著訂單真實、交付順暢，每一臺下線產(chǎn)品都有實際需求支撐，并非庫存堆砌的數(shù)字游戲。同期，人形機器人銷售收入首次超越四足機器人業(yè)務(wù)，成為宇樹的第一大收入來源和核心增長引擎，商業(yè)化進程持續(xù)提速。

反觀美國陣營，備受關(guān)注的特斯拉Optimus和Figure AI在2025年的出貨量均僅為150臺左右，Agility Robotics同樣僅約150臺，三家美國頭部企業(yè)合計市場份額僅約3%。特斯拉管理層曾規(guī)劃2025年交付數(shù)千臺Optimus，但截至當(dāng)年7月實際產(chǎn)量僅數(shù)百臺，不足原計劃的十分之一。

在公開演示方面，特斯拉Optimus和Figure AI的對外展示多停留在實驗室視頻階段，而中國機器人已在文娛商演、導(dǎo)覽導(dǎo)購、工業(yè)智造、科研教育等多個核心場景實現(xiàn)規(guī)模化商用落地。

量產(chǎn)規(guī)模上的領(lǐng)先只是冰山一角，國內(nèi)機器人的迭代速度同樣令人矚目。不久前，宇樹宣布仿生雙足人形機器人累計生產(chǎn)下線約18000臺，并預(yù)告了"超人"人形機器人，其腿長0.85米，原地跳高2米、極限速度12.66m/s，迄今保持著1米以下腿長的機器人的世界紀(jì)錄。從萬臺級量產(chǎn)到極限性能突破，宇樹科技的推進速度已駛?cè)肟燔嚨溃掷m(xù)鞏固著中國機器人產(chǎn)業(yè)在全球的領(lǐng)跑地位。

場景滲透提速，商業(yè)化邊界持續(xù)拓寬

量產(chǎn)盈利是能力的證明，而商業(yè)化的廣度則決定長期天花板。2026年元旦，宇樹與騰訊Robotics X實驗室合作，將Tairos具身大模型接入G1人形機器人，在巡檢場景中完成落地驗證，機器人導(dǎo)覽方案已在敦煌莫高窟數(shù)字展示中心和上海國瓴律師事務(wù)所展廳試點運營。工業(yè)端，宇樹與天津市政府簽署戰(zhàn)略合作，聚焦安防巡檢、消防救援、工業(yè)運維等場景;與華菱鋼鐵共建鋼鐵行業(yè)聯(lián)合實驗室;與科達自控合作研發(fā)礦用多足特種機器人。從文旅導(dǎo)覽到工業(yè)巡檢，從郵輪服務(wù)到礦山作業(yè)，宇樹的場景版圖正在多個行業(yè)加速滲透。

對于人形機器人的落地節(jié)奏，公司創(chuàng)始人王興興給出了清晰判斷：中短期內(nèi)，主要集中于科研教育、文化表演、智能服務(wù)等領(lǐng)域;中長期內(nèi)，將走進工廠車間乃至千家萬戶。他同時指出，當(dāng)前成本、技術(shù)成熟度、市場接受度仍是行業(yè)共性挑戰(zhàn)——但恰恰是這些挑戰(zhàn)，構(gòu)成了先行者的護城河，而非后來者的入場券。

推動物理AI機器人模型自進化

上市，標(biāo)志著宇樹的戰(zhàn)略重心已從"把產(chǎn)品做出來"轉(zhuǎn)向"把產(chǎn)品做聰明"。大模型與具身智能的融合，正在重新定義機器人的智能邊界——宇樹選擇在這一產(chǎn)業(yè)節(jié)點上，戰(zhàn)略性加大對該方向的研發(fā)投入。

登陸科創(chuàng)板次日，王興興便現(xiàn)身2026世界機器人大會主論壇，在演講中透露了宇樹科技最新的預(yù)研方向：推動物理AI機器人模型自進化。

當(dāng)前，生成式AI與代碼大模型在輔助編程、軟件自動化測試等開發(fā)環(huán)節(jié)已實現(xiàn)規(guī)模化落地，顯著提升了軟件開發(fā)效率，但在機器人領(lǐng)域，AI技術(shù)的應(yīng)用仍有較大突破空間。宇樹的目標(biāo)，正是填補這一空白——讓機器人模型具備自我進化的能力。

具體而言，公司計劃依托當(dāng)前最前沿的AI大模型作為驅(qū)動核心，自行定義規(guī)則、經(jīng)驗框架及約束工具，使AI大模型能夠自主檢索網(wǎng)絡(luò)上最新的學(xué)術(shù)論文、頂尖研究成果及優(yōu)質(zhì)開源方案，并據(jù)此讓大模型自動編寫機器人的控制代碼。控制代碼實現(xiàn)部署后，評估機制由模型自評價與人工評審共同構(gòu)成。

王興興介紹，基礎(chǔ)模型能力的持續(xù)提升，將帶動物理AI機器人模型自進化循環(huán)的效能同步提升。隨著基礎(chǔ)模型持續(xù)不斷迭代升級，自進化系統(tǒng)本身的能力也會隨之增強，形成良性循環(huán)。

在數(shù)據(jù)利用層面，相比效率較低的人工處理方式，自循環(huán)系統(tǒng)可將仿真數(shù)據(jù)、真實世界數(shù)據(jù)及人類行為數(shù)據(jù)全面納入訓(xùn)練流程，大幅提升數(shù)據(jù)利用效率;隨著未來機器人部署規(guī)模擴大，測試數(shù)據(jù)與評價指標(biāo)不斷豐富，數(shù)據(jù)的規(guī)模化增長與利用率提升將得到有效保障。

王興興表示，一旦該閉環(huán)體系順暢運行，機器人的開發(fā)效率與迭代速度將顯著提升。經(jīng)過持續(xù)運轉(zhuǎn)，有望實現(xiàn)機器人自我進化能力的實質(zhì)性飛躍。

人形機器人的長期主義邏輯

從產(chǎn)業(yè)宏觀視角來看，人形機器人賽道正處于政策與市場共振的窗口期。今年1月至5月，中國機器人規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入突破900億元,同比增長26.9%,近五年年均增速超20%,產(chǎn)業(yè)發(fā)展彰顯蓬勃活力。 工信部、國資委已聯(lián)合啟動2026年度人形機器人與具身智能實景實訓(xùn)專項行動，目標(biāo)到年底在代表性場景中完成應(yīng)用驗證和常態(tài)化部署，帶動萬臺級規(guī)模落地能力。

國際機構(gòu)的預(yù)期同樣樂觀。摩根士丹利預(yù)計，中國人形機器人2026年出貨量將達5萬臺，2030年升至44.6萬臺、市場規(guī)模達150億美元。

短期市場情緒終將退潮，但決定長期價值的，始終是技術(shù)壁壘、商業(yè)化能力和產(chǎn)業(yè)趨勢的共振。對于投資者而言，真正稀缺的標(biāo)的，從來不是短期炒作的符號，而是那些既能仰望星空、又能腳踏實地的公司。宇樹科技用十年從實驗室走到科創(chuàng)板，用盈利證明了機器人可以是一門好生意，用持續(xù)迭代的產(chǎn)品矩陣昭示了更寬的護城河正在形成——這是A股稀缺的、值得用中長期視角審視的硬科技樣本。